2025년 4분기 코인 시장 총정리: 10월 '플래시 크래시' 이후 살아남은 승자는?

2025년 4분기는 암호화폐 시장에 있어 격동의 시기였습니다. 지난 10월 10일 발생한 대규모 청산 사태(이른바 '플래시 크래시')로 시장이 한차례 위축되었지만, 그 안에서도 묵묵히 성장하며 새로운 기록을 쓴 분야들이 있습니다.

ARK Invest의 최신 보고서를 바탕으로, 2025년 말을 장식한 디파이(DeFi) 시장의 4가지 핵심 트렌드를 알기 쉽게 정리해 드립니다.

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1. 스테이블코인: '베이스(Base)'의 반란과 USDC의 질주

스테이블코인(달러 연동 코인) 시장 규모는 2025년 말 기준 3,000억 달러(약 400조 원)를 돌파했습니다. 여기서 가장 눈에 띄는 변화는 바로 코인베이스의 레이어2 블록체인인 '베이스(Base)'의 급성장입니다.

• 이더리움을 제치다: 베이스(Base)는 4분기에만 약 3조 달러의 거래량을 기록하며, 전통의 강자인 이더리움과 트론을 제치고 가장 거래가 활발한 네트워크가 되었습니다.

• 실사용은 역시 USDC: 전체 스테이블코인 공급량의 25%에 불과한 USDC가 전체 거래량의 60% 이상을 차지했습니다. 이는 USDC가 보관용이 아니라 실제 결제나 송금에 훨씬 더 많이 쓰이고 있다는 뜻입니다.

• USDe의 하락: 반면, 10월 플래시 크래시의 여파로 에테나(Ethena)의 USDe는 고점 대비 공급량이 58%나 급감하며 위기를 겪었습니다.

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2. 실물연계자산(RWA): 금(Gold)과 기업 대출의 시대

블록체인 위에 주식, 채권, 금 같은 현실 자산을 올리는 RWA(Real World Assets) 시장은 2025년 한 해 동안 3배 이상 성장해 약 190억 달러 규모가 되었습니다.

• 무엇이 인기인가?: 이번 분기 성장은 '토큰화된 원자재(주로 금)'가 주도했습니다. 테더(Tether)와 팍소스(Paxos)의 금 기반 토큰들이 인기를 끌며 원자재 부문이 64%나 성장했습니다.

• BNB 체인의 약진: RWA 분야에서는 바이낸스 스마트 체인(BNB Chain)의 점유율이 3.7%에서 10.5%로 급등했습니다. 이는 서클(Circle)의 머니마켓 펀드(USYC)가 BNB 체인에 도입된 덕분입니다.

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3. 탈중앙화 거래소(DEX): 솔라나(Solana)가 왕좌를 차지하다

거래소를 거치지 않고 지갑끼리 거래하는 DEX 시장은 5분기 연속 거래량 1조 달러를 넘기며 건재함을 과시했습니다.

• 솔라나의 독주: 현물 거래량 기준으로 솔라나(Solana)가 점유율 31%를 기록하며 1위를 탈환했습니다. 그 뒤를 BNB 체인(28%)과 이더리움(19%)이 추격하고 있습니다.

• 선물 시장의 변화: 영구 선물(Perpetuals) 시장에서는 절대강자였던 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 점유율이 78%에서 52%로 떨어졌습니다. 대신 Aster나 Lighter 같은 신규 경쟁자들이 빠르게 치고 올라오며 시장이 다변화되고 있습니다.

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4. 대출 및 결제: "예금은 줄었지만 대출은 늘었다"

10월 하락장으로 인해 디파이 프로토콜에 맡겨진 예금(TVL)은 약 21% 줄었습니다. 하지만 흥미롭게도 실제로 돈을 빌려 쓰는 활성 대출(Active Loans)은 2025년 한 해 동안 48%나 증가했습니다.

• 누가 빌렸나?: 특히 기관 대상 무담보 대출 등을 제공하는 메이플 파이낸스(Maple Finance)와 율러(Euler)의 대출 규모가 폭발적으로 성장했습니다.

• 크립토 카드 결제 급증: 암호화폐로 긁는 신용카드 사용액도 월 1억 달러를 돌파했습니다. 이더파이(EtherFi) 카드가 시장의 절반 이상을 차지하고 있으며, 비자(Visa) 네트워크를 통한 결제가 76%로 압도적이었습니다.

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💡 요약: 2025년 말, 시장은 이렇게 변했다

1. 시장 심리: 10월 폭락으로 투자 심리는 위축됐지만(예금 감소), 실제 사용(대출, 결제)은 오히려 늘어났습니다.

2. 주도권 이동: 이더리움 중심에서 베이스(Base)와 솔라나(Solana)로 거래의 중심축이 이동하고 있습니다.

3. 자산의 이동: 단순 코인 투자를 넘어, 금이나 기업 대출 같은 실물 자산(RWA)이 블록체인 위로 빠르게 들어오고 있습니다.

2026년에는 전통 금융기관들의 진입이 더욱 가속화될 것으로 보입니다. 변동성 속에서도 '실사용'을 증명해 낸 프로젝트들을 주목해 볼 필요가 있겠습니다.

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